Evaluation des PME non cotées : identification et mesure des risques de taille et de liquidité

Le professionnel qui évalue une PME non cotée est confronté à deux risques majeurs : le « risque d’illiquidité » (appelé aussi « risque de non-négociabilité ») des titres et le « risque de taille ». Ces deux risques, souvent considérés comme indissolublement liés, ont des conséquences importantes sur l’appréciation des valeurs et des prix. Afin de vérifier cet axiome, nous nous appuierons sur l’expérience des sociétés cotées en proposant une méthodologie permettant de mesurer l’impact des risques de taille et d’illiquidité sur la valorisation des sociétés. Nous analyserons également dans quelle mesure ces deux risques peuvent être séparés.