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La théorie financière considère qu’une entreprise crée de la valeur (ou crée des richesses) dès lors que la rentabilité du portefeuille de ses actifs est supérieure au coût moyen de leur financement. (suite…)

Lorsque le développement exponentiel sur une longue période s’éloigne des réalités, il est nécessaire de posséder quelques clés pour étudier les modèles utilisés en évaluation d’entreprise. (suite…)

Le processus d’évaluation d’une entreprise accorde une place centrale à la notion de valeur économique de l’entreprise (VE) qui est égale à la valeur des droits des créanciers économiques (actionnaires et les prêteurs). Il s’en déduit classiquement que la valeur des capitaux propres appartenant aux actionnaires (CP) est égale à VE corrigée des dettes 1. Se pose alors la délicate question de la détermination des dettes à déduire. (suite…)

Les méthodes d’actualisation des flux de trésorerie sont devenues des standards dans l’évaluation des entreprises. Des difficultés subsistent néanmoins qui sont d’origine à la fois théorique ou pratique. Les dispositions nouvelles limitant la déductibilité des frais financiers viennent ainsi réagir sur le choix du taux d’actualisation. Les retraitements techniques qui permettent le passage de la valeur d’entreprise à celle des capitaux propres sont encore plus sensibles. (suite…)

Le professionnel qui évalue une PME non cotée est confronté à deux risques majeurs : le « risque d’illiquidité » (appelé aussi « risque de non-négociabilité ») des titres et le « risque de taille ». Ces deux risques, souvent considérés comme indissolublement liés, ont des conséquences importantes sur l’appréciation des valeurs et des prix. Afin de vérifier cet axiome, nous nous appuierons sur l’expérience des sociétés cotées en proposant une méthodologie permettant de mesurer l’impact des risques de taille et d’illiquidité sur…

Un étudiant renversé par un chauffard sur le chemin de son concours, un malade freiné sur le chemin de la guérison par le diagnostic erroné de son médecin, un justiciable privé de recours sur le chemin de la réparation par l’erreur de procédure de son avocat, autant de privations de chance dans la voie d’un statut personnel plus enviable 1. (suite…)

La jurisprudence de la Cour de cassation selon laquelle la date d’évaluation des titres d’un associé cédant, retrayant ou exclu, est celle la plus proche du remboursement des droits sociaux de l’associé sortant, a été confirmée par une décision du Conseil constitutionnel du 16 septembre 2016. (suite…)

L’évaluation de titres de sociétés non cotées est une source majeure de redressements fiscaux, du fait de la technicité de l’exercice d’une part et de la subjectivité de l’analyse qualitative, d’autre part. (suite…)

Cet éclairage est le dernier volet d’une série de trois articles consacrée à l’évaluation d’entreprise. (suite…)

Cet éclairage est le deuxième d’une série de trois articles consacrée à l’évaluation d’entreprise. (suite…)